W ciągu życia każdej firmy pojawia się sytuacja dylematu, w którym musi dokonać wyboru między różnymi projektami. NPV i IRR to dwa najczęstsze parametry wykorzystywane przez firmy do decydowania, która propozycja inwestycyjna jest najlepsza. Jednak w pewnym projekcie oba te kryteria dają sprzeczne wyniki, tzn. Jeden projekt jest akceptowalny, jeśli weźmiemy pod uwagę metodę NPV, ale jednocześnie metoda IRR faworyzuje inny projekt.
Przyczyny konfliktu między tymi dwoma wynikają z różnicy napływów, wypływów i życia projektu. Przejdź przez ten artykuł, aby zrozumieć różnice między NPV i IRR.
Wykres porównania
| Podstawa do porównania | NPV | IRR |
|---|---|---|
| Znaczenie | Suma wszystkich obecnych wartości przepływów pieniężnych (zarówno dodatnich, jak i ujemnych) projektu jest określana jako wartość bieżąca netto lub wartość bieżąca netto. | IRR jest określana jako stopa, przy której suma zdyskontowanych wpływów pieniężnych równa się zdyskontowanym wypływom pieniężnym. |
| Wyrażone w | Warunki bezwzględne | Terminy procentowe |
| Co to reprezentuje? | Nadwyżka z projektu | Punkt bez zysku bez straty (punkt progu rentowności) |
| Podejmowanie decyzji | Ułatwia podejmowanie decyzji. | To nie pomaga w podejmowaniu decyzji |
| Stawka za reinwestycję pośrednich przepływów pieniężnych | Koszt stopy kapitału | Wewnętrzna stopa zwrotu |
| Zmiana w czasie wypływu środków pieniężnych | Nie wpłynie na NPV | Wyświetli ujemną lub wielokrotną IRR |
Definicja NPV
Kiedy obecna wartość wszystkich przyszłych przepływów pieniężnych generowanych z projektu jest sumowana (niezależnie od tego, czy są one dodatnie, czy ujemne), uzyskany wynik będzie wartością bieżącą netto lub wartością netto. Koncepcja ta ma duże znaczenie w dziedzinie finansów i inwestycji, aby podejmować ważne decyzje dotyczące przepływów pieniężnych generowanych przez wiele lat. NPV stanowi maksymalizację majątku akcjonariusza, co jest głównym celem zarządzania finansami.
NPV pokazuje faktyczne korzyści otrzymane ponad i powyżej z inwestycji dokonanych w danym projekcie na czas i ryzyko. W tym przypadku przestrzegana jest jedna reguła, zaakceptuj projekt z dodatnim NPV i odrzuć projekt z ujemnym NPV. Jeśli jednak NPV wynosi zero, to będzie to sytuacja obojętności, tj. Całkowity koszt i zyski dowolnej opcji będą równe. Obliczenie NPV można wykonać w następujący sposób:
NPV = Zdyskontowane wpływy gotówki - Zdyskontowane wypływy gotówkowe
Definicja IRR
IRR dla projektu jest stopą dyskontową, w której bieżąca wartość oczekiwanych wpływów pieniężnych netto równa się nakładom pieniężnym. Mówiąc krótko, zdyskontowane wpływy pieniężne są równe zdyskontowanym wypływom pieniężnym. Można to wytłumaczyć następującym współczynnikiem: (Wpływy pieniężne / wypływy pieniężne) = 1.
Przy IRR, NPV = 0 i PI (wskaźnik rentowności) = 1
W tej metodzie podane są wpływy i wypływy pieniężne. Obliczenie stopy dyskontowej, tj. IRR, należy przeprowadzić metodą prób i błędów.
Reguła decyzji odnosząca się do kryterium IRR to: Zaakceptuj projekt, w którym IRR jest większa niż wymagana stopa zwrotu (stopa odcięcia), ponieważ w takim przypadku projekt zbierze nadwyżkę powyżej i powyżej stopy odcięcia uzyskać. Odrzuć projekt, w którym stopa odcięcia jest większa niż wewnętrzna stopa zwrotu, ponieważ projekt spowoduje straty. Co więcej, jeśli stopa IRR i obcięcie są równe, będzie to punkt obojętny dla firmy. To firma decyduje, czy przyjąć lub odrzucić propozycję inwestycji.
Kluczowe różnice między NPV i IRR
Podstawowe różnice między NPV i IRR przedstawiono poniżej:
- Łączna wartość wszystkich obecnych wartości przepływów pieniężnych danego składnika aktywów, nieistotnych dodatnich lub ujemnych, jest określana jako wartość bieżąca netto. Wewnętrzna stopa zwrotu jest stopą dyskontową, przy której NPV = 0.
- Obliczenia NPV dokonywane są w wartościach bezwzględnych w porównaniu do IRR, która jest obliczana procentowo.
- Celem obliczenia wartości bieżącej netto jest określenie nadwyżki z projektu, podczas gdy stopa zwrotu z inwestycji odzwierciedla stan braku zysku bez straty.
- Podejmowanie decyzji jest łatwe w NPV, ale nie w IRR. Przykład może to wyjaśnić, W przypadku dodatniej NPV, projekt jest zalecany. Jednak IRR = 15%, koszt kapitału <15%, projekt można zaakceptować, ale jeśli koszt kapitału jest równy 19%, który jest wyższy niż 15%, projekt będzie podlegał odrzuceniu.
- Pośrednie przepływy pieniężne są reinwestowane według stopy odcięcia w wartości bieżącej netto, podczas gdy w przypadku wewnętrznej stopy zwrotu inwestycja jest dokonywana według stopy IRR.
- Kiedy czas przepływu środków pieniężnych się różni, IRR będzie ujemna, lub pokaże wielokrotną IRR, która spowoduje zamieszanie. Nie dotyczy to NPV.
- Gdy kwota inwestycji początkowej jest wysoka, NPV zawsze będzie wykazywać duże wpływy gotówkowe, a IRR będzie stanowić opłacalność projektu niezależnie od początkowej inwestycji. Tak, IRR pokaże lepsze wyniki.
Podobieństwa
- Oba wykorzystuje metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych.
- Oba czynniki uwzględniają przepływ środków pieniężnych przez cały czas trwania projektu.
- Obie rozpoznają wartość pieniądza w czasie.
Wniosek
Bieżąca wartość netto i wewnętrzna stopa zwrotu są metodami zdyskontowanych przepływów pieniężnych, w ten sposób możemy powiedzieć, że obie rozważają wartość pieniądza w czasie. Podobnie obie metody uwzględniają wszystkie przepływy pieniężne w całym okresie realizacji projektu.
Podczas obliczania wartości bieżącej netto przyjmuje się, że stopa dyskontowa jest znana i pozostaje stała. Jednak przy obliczaniu IRR wartość NPV ustalona na "0" i szybkość, która spełnia taki warunek, określana jest jako IRR.
